Silber explodiert innerhalb weniger Tage um rund 23 %, nur um anschließend innerhalb von ein bis zwei Tagen einen Großteil dieser Bewegung wieder abzugeben und zeitweise fast 9 % an nur einem einzigen Tag einzubrechen.
Genau diese extremen Schwankungen sorgen derzeit für Verwirrung am Markt. Auf der einen Seite sprechen Silberbullen plötzlich wieder von Kurszielen von mehreren hundert Dollar pro Unze. Sie verweisen dabei auf das seit Jahren bestehende Defizit auf dem Silbermarkt und der Silbernachfrage aufgrund von KI-Investitionen. Auf der anderen Seite sehen wir immer wieder brutale Rücksetzer, die eher an eine spekulative Tech-Aktie erinnern als an ein Edelmetall.
Und genau das macht Silber momentan so spannend. Silber steckt derzeit zwischen mehreren völlig gegensätzlichen Kräften. Da wären zum einen reale strukturelle Defizite, Zukunftsfantasien rund um KI, Rechenzentren, Stromnetze und Elektrifizierung sowie die massive Goldhausse, die Silber automatisch mit nach oben zieht.
Gleichzeitig treffen aber auch hohe Zinsen, geopolitische Unsicherheit, Liquiditätsprobleme und eine Industrie, die bereits beginnt Silber einzusparen, auf diesen Markt. Genau deshalb wirkt Silber momentan so zwiegespalten. In diesem Artikel beleuchte ich die aktuelle Situation realistisch und ohne Marktgeschrei.
Warum Silber aktuell so stark steigt
Warum Silber die letzten Monate so stark angezogen hat, wird von vielen Silberbullen natürlich mit dem jahrelangen Defizit in der Silberproduktion gerechtfertigt. Realistisch betrachtet wurde der Silberpreis aber initial vor allem durch den starken Goldpreis mit nach oben gezogen. Zentralbanken kaufen weltweit massiv Gold, wodurch Gold neue Hochs erreicht hat. Silber wird historisch gesehen in solchen Phasen oft automatisch mitgezogen.
In meinem anderen Artikel habe ich bereits erwähnt, warum bei Edelmetallen so starke Schwankungen möglich sind. Gerade über Futures-Märkte wie die COMEX handeln viele spekulative Marktteilnehmer mit hohen Hebeln, was die Kursbewegungen extrem verstärken kann und oft wenig mit der tatsächlichen physischen Nachfrage zu tun hat.
Das heißt: Auch wenn das Silberdefizit real ist, sind die Bewegungen, die wir aktuell sehen, stark gehebelt und teilweise etwas vom realen physischen Bedarf entkoppelt.
Was jetzt zusätzlich dazukommt, ist das Thema KI. Rund um Rechenzentren, Chips, Infrastruktur und Stromnetze wird Silber in vielen Technologien benötigt. Gerade durch den massiven Ausbau dieser Bereiche und die enormen Investitionen ist das aktuell die neue Zukunfts-Story, die Silber zusätzlich nach oben zieht – ähnlich wie auch viele andere Branchen derzeit von diesem KI-Hype profitieren.
Das Silberdefizit ist real
Was man definitiv festhalten muss: Der Silbermarkt befindet sich laut Daten des Silver Institute tatsächlich seit mehreren Jahren im Defizit. Das bedeutet, dass weltweit mehr Silber nachgefragt wird als jährlich durch Minenproduktion und Recycling neu auf den Markt kommt.
Der Abbau neuer Silberminen ist außerdem extrem zeitintensiv und dauert häufig zehn bis fünfzehn Jahre oder sogar länger. Gleichzeitig fällt ein großer Teil der weltweiten Silberproduktion gar nicht aus reinen Silberminen an, sondern als sogenanntes Nebenprodukt bei der Förderung anderer Metalle wie Kupfer, Blei oder Zink.
Das bedeutet: Selbst wenn der Silberpreis stark steigt, kann die Produktion nicht einfach kurzfristig massiv ausgeweitet werden. Solange die Förderung anderer Industriemetalle nicht ebenfalls deutlich anzieht oder neue Projekte entwickelt werden, wird auch die Silberproduktion nur begrenzt steigen können.
Gerade diese Zahlen liefern natürlich perfekte Argumente für Silberbullen. Denn wenn dauerhaft mehr verbraucht wird als neu gefördert wird, klingt das zunächst nach einem explosiven Preisszenario. Und tatsächlich scheint der Markt strukturell enger geworden zu sein.
Was man dabei aber fairerweise ebenfalls sagen muss: Ein Defizit bedeutet nicht automatisch, dass plötzlich kein Silber mehr vorhanden ist.
Warum es weiterhin Silber geben wird
Ich bin kein Profi, was den Edelmetallmarkt anbelangt, aber scheinbar werden die fehlenden Mengen derzeit über verschiedenste Quellen gedeckt:
- Lagerbestände
- ETF- und Investmentbestände
- Recycling
- private Verkäufe
- Einschmelzungen von Schmuck und Silberwaren
Vor Beginn der größeren Defizite im Silbermarkt war die Marktbalance über viele Jahre hinweg vergleichsweise ausgeglichen. Es gab zwar einzelne Jahre mit Defiziten, gleichzeitig aber auch immer wieder Jahre mit Überschüssen. Das bedeutet, dass sich über Jahrzehnte hinweg offenbar große Lagerbestände aufgebaut haben, die derzeit scheinbar noch relativ gut ausreichen beziehungsweise dabei helfen, das aktuelle Defizit auszugleichen.
Allein die sichtbaren Lagerbestände bei der COMEX, der LBMA (London Bullion Market Association) und anderen Trusts belaufen sich auf 1,2 bis 1,5 Milliarden Unzen. Und die Lagerbestände steigen!
Außerdem, gerade wenn die Preise hoch sind, wird zusätzliches Material mobilisiert. Mir persönlich fällt vor allem in den sozialen Medien auf, dass plötzlich extrem viele Kanäle von Edelmetallankäufern auftauchen, die aktiv um Kunden werben, damit diese ihren Schmuck oder ihre Edelmetallbestände verkaufen beziehungsweise einschmelzen lassen.
Gerade im englischsprachigen Bereich existieren mittlerweile bereits riesige Kanäle mit Millionen Abonnenten, bei denen einzelne Videos ebenfalls mehrere Millionen Aufrufe erreichen. Das zeigt sehr gut, wie stark dieses Thema aktuell gepusht wird und dass scheinbar enorme bestehende Mengen an Investment-Silber oder Schmuck wieder dem Angebot beziehungsweise dem Markt zugeführt werden.
Warum die COMEX oft falsch verstanden wird
Wenn es um den Silberpreis geht, wird oft die COMEX als zentrale Referenz für die Preisbildung herangezogen. Gleichzeitig hört man immer wieder das Argument, dass die Silberbestände an der COMEX extrem niedrig seien und das gesamte System irgendwann kollabieren könnte, wenn plötzlich alle Marktteilnehmer, die dort über Futures handeln, ihr Silber physisch ausgeliefert haben wollen. Das Argument dahinter lautet also vereinfacht: Es gibt de facto gar nicht genug Silber.
Hier muss man allerdings sehr vorsichtig sein. Die COMEX dient vor allem als Termin- und Absicherungsmarkt. Sie beeinflusst zwar wesentlich die Preisbildung von Silber, dort wird aber vor allem gehedged, spekuliert und Preise abgesichert. Die meisten Industrieunternehmen beziehen ihr Silber nicht direkt über die COMEX, sondern arbeiten mit langfristigen Lieferverträgen, Großhändlern oder Raffinerien zusammen.
Die COMEX ist daher eher ein Preisfindungs- und Hedgingmarkt und nicht das zentrale physische Lagerhaus der Welt. Deshalb sollte man sich von den dortigen Auslieferungszahlen und Lagerbeständen alleine nicht verrückt machen lassen.
In normalen Marktphasen liegt die physische Auslieferungsquote bei gerade einmal 1 % bis 3 % aller Kontrakte.
All diese Faktoren – die enormen Lagerbestände, die Möglichkeiten des Recyclings, vermehrte private Verkäufe sowie die unglaublichen Mengen an Silber, die real gesehen noch in Form von Investments auf diesem Planeten existieren – sorgen meiner bescheidenen Meinung nach dafür, dass dieses Defizit zwar real ist, aber vermutlich noch über eine sehr lange Zeit gedeckt werden kann.
Was man aber definitiv unterschreiben kann, ist, dass der Markt enger wird. Das bedeutet allerdings nicht automatisch, dass die Industrie plötzlich kein Silber mehr bekommt. Steigende Preise führen am Ende ganz normal dazu, dass beispielsweise die Nachfrage nach Schmuck sinkt oder Investoren eher bereit sind, ihre Silberbestände wieder zu verkaufen.
Ein weiterer wichtiger Punkt ist aber nicht nur das Thema Lagerbestände und Defizit, sondern auch die Verschiebung innerhalb der Nachfrage.
Silber-Nachfrage durch KI, Rechenzentren und Solar
Ein Teil der aktuellen Wachstumsstory ist das Thema rund um KI-Rechenzentren und Stromnetze – ein Bereich, der derzeit generell viele Branchen an der Börse antreibt. Auch Silber soll davon profitieren, da es aufgrund seiner hohen Leitfähigkeit in vielen Anwendungen beinahe unverzichtbar ist. Gerade der massive Ausbau von KI-Rechenzentren und die dadurch steigende Stromnachfrage sollen die Silbernachfrage zusätzlich antreiben.
Auf der anderen Seite ist es allerdings so, dass einer der größten Silberverbraucher weiterhin die Solarbranche ist, die sogar separat vom Silver Institute ausgewiesen wird und im Bereich von rund 200 Millionen Unzen pro Jahr liegt. Genau dieser Bereich beginnt allerdings bereits zu schwächeln. Für 2026 wird prognostiziert, dass die Nachfrage aus dem Solarsektor um 7% sinken könnte, da große Hersteller versuchen, den Silberanteil in ihren Produkten aufgrund der stark gestiegenen Preise deutlich zu reduzieren oder teilweise sogar zu ersetzen.
Und genau das passiert bei Rohstoffen fast immer. Wenn ein einzelner Bestandteil zu teuer wird und Alternativen existieren, versucht die Industrie Wege zu finden, diesen Rohstoff einzusparen oder teilweise zu ersetzen.
Das bedeutet nicht, dass der Solarboom völlig vorbei ist oder nicht wieder zurückkommen kann. Gleichzeitig wird es für den KI-Boom aber schwierig, die schwächere Nachfrage aus dem Solarsektor vollständig zu kompensieren. Am Ende ist also auch das Argument, dass Silber rein wegen KI explodiert, nur eine Seite der Medaille.
Warum Silber plötzlich wieder so stark abstürzt
Auch wenn manche Argumente der Silberbullen vermutlich etwas überspitzt wirken, scheint das Defizit im Silbermarkt dennoch real zu sein. Trotzdem erleben wir nach starken Kursanstiegen immer wieder heftige Rücksetzer beim Silberpreis. Der Hauptgrund dafür liegt vor allem in der Makroökonomie und dem aktuellen Zinsumfeld.
Nur weil Silber ein Edelmetall ist, bedeutet das nicht automatisch, dass es in Krisen immer steigt. Ein Teil der Nachfrage dient zwar der Veranlagung, ähnlich wie bei Gold, gleichzeitig wirft Silber aber keinen laufenden Cashflow ab. Genau deshalb gilt Silber in Phasen hoher Zinsen oft als weniger attraktiv als Anleihen oder Geldmarktprodukte mit fixer Verzinsung.
Durch steigende Ölpreise – beispielsweise infolge geopolitischer Spannungen rund um die Straße von Hormus – sowie höhere Inflation steigen gleichzeitig die Sorgen vor länger hohen Zinsen oder sogar weiteren Zinserhöhungen. Genau das macht fest verzinste Produkte, wie Geldmarktprodukte oder Anleihen, wieder attraktiver und belastet häufig Edelmetalle.
Zusätzlich kommt es in Krisenzeiten immer wieder zu sogenannten Liquiditäts-Events. Wenn beispielsweise Sanktionen, Blockaden oder starke Marktverwerfungen auftreten, müssen Marktteilnehmer oft liquide Vermögenswerte verkaufen, um Kapital freizusetzen (zum Beispiel bei einem Margin-Call). Genau deshalb können selbst Gold und Silber in Panikphasen plötzlich stark fallen, obwohl das auf den ersten Blick unlogisch erscheint.
Silber steckt zwischen echter Knappheit und spekulativer Übertreibung
Fasst man das Ganze zusammen, ist Silber aktuell wohl eine der zwiegespaltensten Investments überhaupt. Steigende Preise fördern automatisch die Profitabilität von Recycling oder auch den Verkauf bestehender Bestände. Direkt aus den Minen selbst kann die Produktion allerdings nicht in dem Tempo gesteigert werden, um das bestehende Defizit kurzfristig auszugleichen.
Auf der anderen Seite kämpft Silber trotz KI-Boom gleichzeitig mit einer schwächelnden Nachfrage in einem der größten industriellen Abnehmerbereiche. Gerade die Solarbranche beginnt sich zunehmend von Silber abzuwenden beziehungsweise den Silberanteil in ihren Produkten zu reduzieren. Das bedeutet, dass ein zukünftiges Defizit wahrscheinlich zunehmend aus der Investmentseite und weniger aus einer explodierenden Industrienachfrage entstehen könnte.
Ich denke, es ist deshalb extrem wichtig, das tägliche Marktgeschrei und die starken kurzfristigen Schwankungen etwas auszublenden und stärker herauszuzoomen. Denn dann erkennt man, dass Silber massiv gestiegen ist und sich anhand langfristiger gleitender Durchschnitte weiterhin in einem Aufwärtstrend befindet, real gesehen aber seit Monaten eher in einer extrem volatilen Seitwärtsphase steckt.
Gerade bei Edelmetallen konnte man in der Vergangenheit häufig beobachten, dass große Kursanstiege sehr schnell erfolgt sind, sich die Preise danach aber über viele Jahre hinweg eher seitwärts bewegt haben – allerdings oft auf einem deutlich höheren Niveau als zuvor.
Was ich ebenfalls spannend finde: Dieses Silberdefizit scheint bereits seit etwa 2019 zu existieren. Realistisch betrachtet hat sich nach dem starken Anstieg während der Covid-Phase aber über mehrere Jahre kaum jemand wirklich für dieses Defizit interessiert. Das zeigt eigentlich sehr gut, dass der Silberpreis eben nicht nur vom physischen Angebot und der Nachfrage bestimmt wird, sondern gleichzeitig auch stark von Makroökonomie, Zinsen, Investmentströmen, Spekulation und Marktstimmung beeinflusst wird.
Silber ist in der aktuellen Phase deshalb alles andere als ein klassisches Edelmetall. Vielmehr wirkt es momentan wie eine Art gehypter Mischkonzern, der von unterschiedlichsten Branchen und Zukunfts-Storys profitiert, gleichzeitig aber stark von der Attraktivität anderer Anlageklassen beeinflusst werden kann.
Das langfristige Defizit bleibt für mich trotzdem ein positives Signal. Gleichzeitig zeigt die Vergangenheit aber auch, dass der Markt in gewissen Phasen brutal überreagieren kann – sowohl nach oben als auch nach unten.
Ich persönlich würde mich deshalb niemals aus dem Fenster lehnen und kurzfristige Preisprognosen abgeben. Alles, was derzeit in sozialen Medien an exakten Kurszielen herumposaunt wird, halte ich ehrlich gesagt eher für Kaffeesatzlesen. Denn realistisch betrachtet könnte Silber theoretisch in einem Jahr sowohl bei 50 Dollar als auch bei 200 Dollar stehen.
Für mich persönlich eignet sich Silber aktuell deshalb vor allem als langfristige Position im Portfolio – allerdings nur mit der Bereitschaft, diese Position wirklich über viele Jahre hinweg zu halten und die extremen Schwankungen auszuhalten.